一边是营收连续下滑、股价长期低迷，一边是手握14亿元闲置资金却热衷于理财，深圳国资旗下老牌上市公司特力A（000025.SZ）近期举行的2025年度网上业绩说明会，彻底变成一场投资者“集中吐槽大会”。面对股价背离板块、盈利结构反常、资金使用遭质疑等来自投资者的尖锐问题，公司高管频频以“官腔”回应，未能打消市场疑虑。
反常业绩引发市场质疑，投资者要求“别打官腔，说点实在的”
特力A近期披露的业绩数据呈现明显“背离”特征。2025年年报显示，公司全年实现营业收入14.62亿元，同比大幅下滑44.08%，近乎腰斩；但归母净利润却逆势增长4.56%，达到1.43亿元，扣非净利润同比增长9.44%；毛利率更是大幅提升8.01%至17.07%，呈现“营收下滑、盈利上升”的罕见格局。
进入2026年一季度，这一趋势仍在延续。公司一季度实现营收1.80亿元，同比锐减45.06%；但归母净利润仅微降2.78%至3327.69万元，毛利率更是飙升至35.26%，同比大幅提升15.13%。
业绩说明会上，有投资者直接追问：“营收明显下滑，净利润和毛利率反而大幅提升，核心原因是什么？这种盈利结构优化能否在2026年持续？”面对质疑，公司高管仅笼统表示，利润提升得益于业务模式优化，未来将继续优化业务结构，具体情况请关注后续报告，并未给出详细解释。
除核心争议问题外，投资者围绕并购等市场关心的话题提问，要求“别打官腔，说点儿实在的”。但高管回应始终避实就虚，全程以合规口径回复。
就上述问题，特力A高管表示，公司将结合自身发展需求和行业特征综合考虑是否进行投资并购，未来若有相关计划，公司将严格按照相关法律法规的要求及时履行信息披露义务。
14亿闲置资金宁愿理财也不回购，股价长期低迷跑输板块
特力A股价持续低迷的尴尬，更是引发投资者的不满。2025年12月至2026年4月，特力A股价呈现单边下跌走势，完全背离市场节奏。
有投资者直言，“大盘涨的时候股价跌，大盘跌的时候股价更跌”。即便2025年黄金概念股普遍大涨，多家同行市值翻倍，特力A却逆势下行，投资者亏损严重，更有投资者直言公司股票已“连续下跌10年之久”。
业绩说明会上，股价问题成为投资者首个抛出的疑问，也是被提及次数最多的话题。“公司长期股价低迷，有何市值管理计划？”“同为黄金概念，其他公司市值翻倍，为何特力市值还在下行？”
面对接连质问，公司高管始终以“股价受宏观环境、行业政策、市场情绪等多重因素影响”回应，强调重视市值管理，将通过提升经营质量、优化投资者回报机制维护股东利益，但始终未给出具体提振措施。
如果说股价低迷和业绩反常让投资者不满，公司手握14亿元闲置资金却大规模理财、不进行股份回购的操作，则成为本次业绩说明会最尖锐的争议焦点。
据了解，特力A资产状况优良，截至2026年一季度末，公司资产负债率仅23.49%，账面资金充裕。
面对投资者言辞激烈的提问，公司高管的回应却是轻描淡写，敷衍了事。特力A高管表示，公司始终高度重视全体股东利益，公司将继续通过规范运作、提升业绩回报投资者信任。
老牌上市国企陷信任危机，转型成效待考
公开资料显示，特力A是1993年上市的老牌国企，隶属深圳国资，主营黄金珠宝销售及服务、商业综合体运营与物业租赁，坐落于深圳水贝珠宝核心集聚区，是特力吉盟黄金首饰产业园最大业主，具备天然区位优势。
公司目前已基本完成从传统业务向珠宝产业服务转型，剥离低毛利业务，聚焦高附加值板块，短期内带来毛利率提升，但也导致营收大幅萎缩。2025年黄金珠宝相关业务收入11.32亿元，占总收入77.44%，租赁及服务业务收入3.30亿元，占比22.56%，主业集中度提升的同时，收入规模大幅下滑。
手握充裕现金流、坐拥核心区位资源、背靠深圳国资平台，特力A本具备良好发展基础，但此次业绩说明会暴露出公司在资本市场的多重困境：股价长期低迷与板块背离，投资者怨气集中；巨额资金使用决策引发信任危机；盈利结构异常缺乏合理解释；业务转型、改革规划等信息披露不透明；投资者沟通方式僵化，未能有效缓解市场疑虑。
分析人士指出，特力A当前面临的核心问题并非基本面，而是资本市场信心缺失。作为国资企业，公司在市值维护、投资者关系管理、资金使用透明度等方面仍有较大提升空间。若要真正扭转市场情绪、挽回投资者信心，仅靠“官腔”回应远远不够，需要拿出明确的业绩改善信号、切实的市值提振举措、透明的经营管理信息，用实际行动回应市场关切。
截至目前，特力A尚未就投资者集中关切的回购股份、业绩可持续性、股价提振等问题发布进一步公告。随着珠宝行业竞争加剧、金价波动风险加剧，这家深圳老牌国资企业的转型之路与市值修复之路，仍面临诸多考验。
采写：南都湾财社 记者 邱墨山
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